¿Por acuerdo de Google capital podría augurar la aparición de los llamados PIPE?

El miércoles pasado, Google capital aventuró en el mundo de las inversiones en empresas de capital abierto, que anuncia que ha respaldado Care.com, una plataforma que conecta a las personas con los cuidadores que se hizo pública a principios de 2014.

Con Google capital invirtiendo $ 46.35 millones de dólares, se convirtió en mayor accionista de Care.com, según The New York Times. El acuerdo también hizo que las acciones de nueve años de edad, de care.com alza. En el día del anuncio, Care.com fue valorada en $ 278 millones; por el final de la sesión del viernes, la capitalización de mercado de la empresa había alcanzado $ 508 millones.

Podría haber parecido interesante, aunque poco notable, a algunos observadores de la industria. Otros, sin embargo, creen que el acuerdo también puede marcar el comienzo de una nueva era de la inversión privada en acciones en bolsa, u ofertas tubería, a pesar de su accidentada historia.

Los que han estado alrededor por un auge y caída (o dos) ya están familiarizados con ellos. ofertas TUBO hicieron cada vez más atractiva en las secuelas de la década de 1990 burbuja tecnológica, cuando el mercado público cerrado por las empresas de tecnología, dejando varados no sólo nuevas empresas ambiciosas pero con la esperanza de IPO trajes que cotizan en bolsa, también.

Frente a algunas opciones, algunas de esas empresas con problemas de liquidez se dirigió a los inversores externos, como inversores de capital riesgo y fondos de cobertura. A cambio de la capital, las empresas suelen siempre que sus acciones públicas con un descuento - junto con la promesa de que si sus acciones fueron a caer en valor, estos nuevos inversores se proporcionarían más acciones para compensar sus pérdidas.

En algunos casos, las cosas funcionaron bien. Phil Sanderson, hoy director gerente de IDG Ventures, estaba trabajando como socio en Walden capital de riesgo en el momento y dice que llevó dos inversiones en empresas de capital abierto que proporcionan resultados rápidos y significativos para la empresa. Una de esas apuestas fue en VitalStream, una red de distribución de contenidos que fue adquirida más tarde; la otra era la empresa de gestión de TI Niku, también adquirió.

Sanderson dice que las dos empresas producen un "3x con 5 x retorno en un período de dos a tres años," y él acredita esos retornos con acercarse tanto a las empresas con una mentalidad VC-similares. "Me sumo a la junta, llevar en las ventas, ayudar a reclutar empleados. También me comunico con los analistas que conocía acerca de la compañía, y que estaría por ahí hablando con los fondos de cobertura, lo que les permitió comprar y construir posiciones en las acciones. Fue mucho trabajo pero valió la pena ".

Otras compañías no tuvieron tanta suerte. Recuerda una etapa tardía de los inversores de riesgo, hablando no para la atribución, "tubos se ubicó de manera positiva, pero el tipo de los fondos de cobertura 'amorales' se movían en, la inversión en empresas sin saber siquiera lo que hizo la empresa debido a que estas ofertas se estructuraron de manera que [los fondos] no perderían dinero. Todo salió a la de ellos, pero era un trato con el diablo para las empresas. "

los inversores del mercado público tuvo éxito, también, a menudo castigar a las empresas de este tipo de acuerdos, el envío de sus acciones a la baja y, por el contrario, aumentar la propiedad de los fondos de cobertura en el proceso. Sanderson los llama "ofertas de muerte en espiral. Los fondos de cobertura solo terminaron poseer más y más de los activos, a continuación, sólo los vendió ".

Si Google El capital puede dar la vuelta percepciones de los tubos de los inversores queda por ver, entre otras cosas porque el acuerdo de la semana pasada fue único en muchos sentidos. Por ejemplo, Google pagó una prima del 24 por ciento de las acciones de care.com, en lugar de un descuento. También recompró 3,7 millones de acciones de uno de los primeros partidarios de care.com, Matrix Partners.

"No sé las motivaciones subyacentes", dice el inversor de la última etapa de Google capital. Señala que Care.com ha tenido dificultades para crecer como una compañía que cotiza en bolsa y que no había suficiente "flotación diaria" - que significa acciones que se negocian - Matriz para distribuir sus fondos a sus socios limitados. (Por lo general, una vez a la firma de riesgo libera acciones a los inversores en un inicio que se ha hecho público, los LPs dinero de sus explotaciones. En este caso, probablemente habrían torpedeado precio de las acciones de Care.com porque su volumen de operaciones es tan ligero.)

De cualquier manera, lo que otros inversores están observando muy ocupados es el resultado: las acciones de care.com subieron la semana pasada debido a que Google se percibe como dinero inteligente. Si Google cree que hay capital invertida en este acuerdo (el pensamiento parece ser), las acciones podrían haber sido infravalorado.

El acuerdo ha "ciertamente una señal al mercado de que [Care.com] no es un fracaso", dice el inversor de la última etapa. "Tal vez él puede quitar la mancha de las tuberías."

Arena Miller, un socio general desde hace mucho tiempo la firma de la última etapa Institutional Venture Partners, parece pensar que es posible.

Aunque Miller señala que -a diferencia en la era post dot.com - no es casi tan difícil para la mayoría de las empresas públicas para aumentar la financiación adicional de la derecha, se observa también que el mercado actual es "bifurcada", con algunas compañías más "niveles que puede fácilmente dinero en caso de que necesite, mientras otras empresas con buenos fundamentos que coticen a fundamentos más bajos. [Ellos] podrían ser muy buenos candidatos para el resurgimiento activa de las tuberías ".

Es algo "IVP consideraría, sin duda," dice Miller.

Sanderson de IDG dice que está pensando acerca de repente PIPE nuevo, también.

"Creo que Care.com podría abrir oportunidades para VC. Puedes [Acceso] empresas saludables en una mejor valoración [que en los últimos años], y la mayoría de los fondos de riesgo tienen la capacidad de hacerlas. Sólo hay que explicar a su [LP] que va a aplicar un modelo de riesgo. No sólo se está recogiendo las existencias ".